Mysteel月报：4月国内超高功率石墨电极或弱稳运行

3月份国内超高功率石墨电极弱势运行，在需求疲软的状态下，石墨电极企业生产运营成本压力增加，部分开启降价促销模式，但是受制于石墨电极生产周期较长，前期原料高价，石墨电极价格下降幅度有限，月环比降幅700元/吨，4月份下游开工增幅，原材料价格宽幅下调，国内超高功率石墨电极走势如何？笔者从以下几个方面进行一一阐述。

一、宏观——经济数据向好

1、中国3月制造业PMI月同比下降

3月份，制造业采购经理指数（PMI）为51.9%，比上月下降0.7个百分点，高于临界点，制造业保持扩张态势。

2、3月份经济表现比1、2月份更好

3月30日，国务院总理李强在海南博鳌亚洲论坛表示，3月份经济表现比1、2月份更好：主要经济指标向好，消费和投资的主要指标继续改善，而就业和价格总体稳定，市场预期明显改善；将继续稳字当头，巩固拓展经济恢复向好的态势，将会在扩大市场准入、优化营商环境方面推出新举措。

二、回顾——需求疲软，一路下滑

3月份，受重大会议影响，国内环保政策管控，京津冀鲁等地钢市开工低位，产能利用率低位，对本就需求疲软的市场来说更是雪上加霜，叠加原材料价格持续下降，国内超高功率石墨电极价格支撑力不足。

从江苏地区φ500超高功率石墨电极为例，当前超高功率石墨电极报价21800元/吨，较月初下降700元/吨，钢市降本增效，买方市场，采购价格下行趋势凸显。

三、成本——成本再次加压

2月份，大庆生焦降1400元/吨，锦西生焦降1350元/吨，针状焦价格降500元/吨，沥青价格降600元/吨。负极市场对低硫焦需求下降，导致供需结构转变，价格降幅较为明显，石油焦市场整体交投欠佳，炼厂出货放缓，焦价下跌应市。

从成本方面来看，石墨电极价格趋于理性，企业生产压力依然较大。Mysteel数据统计，按照φ500超高功率石墨电极电极市场价格21800元/吨的价格计算，盈利3333元/吨，宽幅下跌的原料价格对生产周期较长的石墨电极行业来说，一言难尽。如果按市场实际成交价格来看，超高功率石墨电极利润1500元/吨左右。

四、需求——开工不及预期，需求疲软

看主流钢市，3月底较月初开工明显回升，电炉恢复较为明显，且利润上升幅度明显高于高炉，但是尽管有所回升，但是未能改观成品材利润亏损的状态，压力依然较大。这也使得3月份降本增效成为各大钢厂原材料采购最热的话题，钢厂之间的对标、成本下压成为钢市采购的主要行动。整体看需求虽有所带动，但是原材料价格却进入灰色期。

五、4月市场展望——降本增效主基调，价格稳中偏弱

（1）推演4月的钢材基本面，预计产量增加非常有限，钢价仍应该有修复性的反弹，钢厂也将积极控减产量，避免钢材累库，造成钢价下跌。所以需求端对原材料的需求或维持3月份的现状；

（2）供应方面，行业艰难性，下游需求萎缩，石墨电极生产厂家长期维持在低位。金三银四，本该3月份开始的反弹，却表现出了迟迟未有动静，而4月份超高功率石墨电极的市场供应或将会维持在现有水平。

（3）成本方面，低硫石油焦供应局限在增碳剂、石墨电极行业，价格表现出了大幅下滑，市场供应也将充裕，下游对采购价格的悲观心态加重，需求支撑不足，预计仍有下行风险。

综合来看，随着钢市需求稳步回升以及成本下降，4月国内超高功率石墨电极价格存在下探风险，但是毕竟石墨电极供应有限，随着国家基建的展开，高炉、电炉开工上行，对石墨电极的需求增加，供弱需强，超高功率石墨电极价格大幅弱势调整的可能性较小。

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